酒企都是地方政府的財政支柱，在國家推動國企混改的大政策、大背景下，地方政府究竟會在多大程度上肯“讓步”、放權(quán)呢？
十八屆三中全會以來，混合所有制改革取得新進(jìn)展。而競爭激烈的白酒業(yè)，本應(yīng)是市場化程度較高的行業(yè)，只岡酒企都是地方政府的財政支柱企業(yè)，所以多數(shù)白酒企業(yè)依然是國有企業(yè)的身份。而隨著國企混合所有制改革進(jìn)程的加速，白酒行業(yè)的混合所有制改革也是箭在弦上。2015年，國有酒企混改與否已經(jīng)不是懸念，因為在國家政策要求以及政策利好的壓力和引導(dǎo)下，國有酒企推進(jìn)混改是必須做的事。只是白酒行業(yè)屬于傳統(tǒng)的競爭性行業(yè)，屬于所有行業(yè)中混改進(jìn)程較為落后的，因此，此輪國有酒企的混改中還是留有懸念的，最主要的莫過于混改程度、混改對業(yè)績的影響以及政府對企業(yè)混改的態(tài)度這三點。
懸念一：混改后企業(yè)會不會改變性質(zhì)？
考量企業(yè)混改的程度主要是看混改推進(jìn)的層面和政府轉(zhuǎn)讓后占比的情況。企業(yè)在集團(tuán)層面推進(jìn)混改和在子公司或者分公司層面推進(jìn)的效果和結(jié)果一定是不同的。而且，企業(yè)是對主業(yè)進(jìn)行混改還是對副業(yè)進(jìn)行混改，其混改的積極性與程度也可以明顯反映出來。以沱牌混改為例，1月9日，沱牌收到射洪縣政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室《關(guān)于四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司戰(zhàn)略重組事項進(jìn)展情況的通知》，通知中說明沱牌舍得集團(tuán)戰(zhàn)略重組方案已獲遂寧市人民政府批準(zhǔn)通過。射洪縣人民政府?dāng)M向投資者公開掛牌轉(zhuǎn)讓所持沱牌舍得集團(tuán)38.78%股權(quán)，同時由受讓股權(quán)轉(zhuǎn)讓的投資者對沱牌舍得集團(tuán)增資11844萬股。完成戰(zhàn)略重組后，投資者持有沱牌舍得集團(tuán)70%的股權(quán)，射洪縣人民政府持有沱牌舍得集團(tuán)30%股權(quán)。由此可見，與此前相關(guān)白酒企業(yè)引入?yún)⒐擅衿蟛煌�，沱牌舍得的混合制改革重組方案更為徹底，一方面混改是在集團(tuán)層面推進(jìn)，另一方面地方政府由控股變?yōu)閰⒐�，而投資者獲得了大股東地位。
企業(yè)混改的程度與積極性不可一概而論，一般而言，混改對于國有酒企而言存在諸多有利方面，比如管理層的決策權(quán)增強(qiáng)，員工積極性增加，引入先進(jìn)投資者或者業(yè)外投資能夠給國企帶來新的管理經(jīng)驗等。像古井、金種子、汾酒等企業(yè)原則上是愿意推動混改，如此才能讓決策更加貼近市場，也更加民主。
懸念二：混改是不是“一改就靈”？
上文提到，混改于企業(yè)有諸多益處，國家推進(jìn)混改無疑也是要激發(fā)活力，提高效率，最終落腳點還是增加業(yè)績�；旄暮蜆I(yè)績增長之間有沒有必然的聯(lián)系，這與混改的方式和混改的程度等諸多因素有關(guān)，所以說，混改是不是“一改就靈”，也是一個懸念。
以衡水老白干混改為例，老白干是酒業(yè)較早推出混改方案的國企，其通過定向增發(fā)的方式分別引入戰(zhàn)略投資者、經(jīng)銷商以及員工持股。根據(jù)老白干酒定向增發(fā)方案：“老白干擬以23.58元／股的價格非公開發(fā)行股票不超過3500萬股，預(yù)計募集資金總額不超過82530萬元，將用于償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金。”定增完成后，衡水老白干集團(tuán)持股比例由目前的36.11%稀釋至28.88%，但仍為控股股東，衡水市國資委仍為公司實際控制人；員工持股占比為3.09%；經(jīng)銷商持股共計6.97%，2名戰(zhàn)略投資者各占4.97%。由此可見，老白干依然由政府控股，其混改的程度并不徹底，但老白干此輪混改的主要目的在于引資以及激發(fā)經(jīng)銷商和員工的積極性，從而提升企業(yè)化盈利能力。從這個角度來說，混改的目的已經(jīng)達(dá)到，通過制度紅利的釋放激發(fā)人的能動性從而使公司有改善預(yù)期，對企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生積極影響。但最終業(yè)績?nèi)绾�，還是要等待市場的檢驗。
懸念三：地方政府退出的意愿和程度如何？
一般而言，酒企都是地方政府的財政支柱企業(yè)，形象點說，酒企是地方政府手心的金娃娃，因此，多數(shù)政府都愿意持有酒企的控股權(quán)。但在國家推動國企混改的大政策、大背景下，政府必須要作出動作來響應(yīng)。于是，在這一輪國有酒企的混改中，政府將在多大程度上“讓步”呢？在老白干的混改結(jié)果中，當(dāng)?shù)卣廊皇菍嶋H控股人；在沱牌的混改中，當(dāng)?shù)卣褟目毓扇俗優(yōu)閰⒐扇�；而對于茅臺、五糧液這些名酒品牌，對當(dāng)?shù)卣挠绊懼陵P(guān)重要，無論如何混改．當(dāng)?shù)卣疾粫⻊訐u手中的控股權(quán)。由此可見，不同的企業(yè)情況，不同地區(qū)的實際情況決定了政府在混改過程中其退出的意愿和程度是不同的。
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