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水井坊2017年迎來產(chǎn)品銷售和業(yè)績爆發(fā)年

收藏        分享時間:2016/12/13 11:32:24 瀏覽:1445人  編輯:阿武美酒
水井坊2017年迎來產(chǎn)品銷售和業(yè)績爆發(fā)年

  水井坊公司在11月份提價后,我們和湖南、江蘇、廣東等地經(jīng)銷商做了追蹤交流,一致反映提價影響結(jié)束,4季度的營收增速較前三季度有加速趨勢,目前的渠道庫存不超過1個月,公司持續(xù)控貨,年度銷售任務基本完成,對2017年銷售預期更為樂觀。

  水井坊公司4季度開始,市場銷售進入到拐點放量階段:

  1)前期的市場培育開始產(chǎn)生良好效果,水井坊的品質(zhì)開始得到新消費者認可和積極傳播,2017年春節(jié)前銷售開始增速提升。

  2)2016年新招的經(jīng)銷商在這個旺季開始產(chǎn)生需求快速提升,表明產(chǎn)品得到市場認可。廣東為例,2016年經(jīng)銷商已經(jīng)超過30個,2015年只有7個,還有進一步增加的空間,從而使得4季度增速達到近100%。

  3)水井坊公司持續(xù)受益于高端酒的價格提升,性價比持續(xù)突出。

  評論

  水井坊2017年進入業(yè)績拐點放量期,品牌價值和客戶群持續(xù)提升,營收將加速增長。水井坊重新定位次高端300~500元之后,經(jīng)過2年多的培育,現(xiàn)有經(jīng)銷商及其所在市場消費者開始接受這一品牌,2017年全年公司將進一步拓展全國市場,當前其全國經(jīng)銷商布局不足10%。

  2017年水井坊公司將繼續(xù)全國招商,隨著名酒提價,經(jīng)銷商對水井坊三款次高端主力產(chǎn)品的代理需求會持續(xù)增強。水井坊全線產(chǎn)品受益高端品牌價格提升,特別是典藏的招商布局將更為順利。預期2017年一線酒價格達到750元以上,水井坊現(xiàn)有的臻釀8號以及450元井臺裝將直接受益,同時公司預期將在3月份糖酒會期間推出定位600元的水井坊典藏,我們預期2017/2018年達到0.82/1.5億元。

  估值建議

  上調(diào)2017/2018營收1.1%/8.7%至11.7/17.0億元,上調(diào)歸屬凈利1%/8.8%至2.2/4.1億元,上調(diào)2017年目標價12.8%至32.5元,對應2017/2018年39/25XP/E,維持推薦。

  風險

  如果一線名酒價格顯著回落,那么水井坊公司營收難達預期。

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