2016年以來，已經(jīng)有2批機(jī)構(gòu)到五糧液調(diào)研，而最近一次則是糖酒會(huì)期間，招商證券、中信證券、國泰君安、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金等均在調(diào)研隊(duì)伍之中。從調(diào)研內(nèi)容來看，機(jī)構(gòu)主要關(guān)心公司的庫存情況、國企改革進(jìn)展，以及未來是否有并購打算等。

　　3月27日，五糧液披露2015年年報(bào)，公司去年?duì)I收和凈利出現(xiàn)雙增，且推出了10派8元的分紅方案，拿出當(dāng)年凈利潤的一半用于分紅。在公司年報(bào)披露后，海通證券、申萬宏源、廣發(fā)證券等紛紛給予公司買入評(píng)級(jí)，海通證券甚至給予公司36元/股的目標(biāo)價(jià)，這意味著在3月20日收盤價(jià)28.12元/股的基礎(chǔ)上，公司股價(jià)還有近三成的上漲空間！

　　實(shí)施中檔酒戰(zhàn)略

　　在今年的糖酒會(huì)期間，五糧液宣布對(duì)普通五糧液提價(jià)20元，并取消之前30元補(bǔ)貼，同時(shí)削減剩余計(jì)劃量的20%，確保此次成功提價(jià)。

　　五糧液能否順利提價(jià)，與現(xiàn)在市場的庫存量密切相關(guān)，因此機(jī)構(gòu)十分關(guān)注公司的庫存情況。對(duì)此，公司表示庫存整體不高，處于正常狀態(tài)。公司對(duì)市場調(diào)節(jié)、管控的措施是有效的，市場的調(diào)節(jié)是根據(jù)當(dāng)期市場的容量、價(jià)格有序進(jìn)行，實(shí)現(xiàn)了每個(gè)區(qū)域均衡發(fā)貨，以確保五糧液的價(jià)格實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)中有升”的目標(biāo)。

　　近期五糧液一批價(jià)的目標(biāo)價(jià)格已經(jīng)恢復(fù)到660元，公司預(yù)計(jì)未來一批價(jià)的目標(biāo)價(jià)格是700元。

　　券商十分看好五糧液的提價(jià)舉措，海通證券推算，2016年普五單價(jià)增長3%，2017年單價(jià)提升有望接近8%。公司1218經(jīng)銷商大會(huì)期間已釋放相關(guān)信號(hào)，經(jīng)銷商2015年末至春節(jié)期間打款較為積極，大部分經(jīng)銷商預(yù)估已經(jīng)完成全年計(jì)劃量60%。而且五糧液還通過削減剩余計(jì)劃量的20%，來確保提價(jià)成功。

　　2015年公司高端酒實(shí)現(xiàn)收入155.07億元，中低端酒實(shí)現(xiàn)收入48.39億元。五糧液在中價(jià)位酒品牌上具有優(yōu)勢(shì)，針對(duì)中檔酒公司打算做戰(zhàn)略打造，系列酒未來的銷售收入目標(biāo)是100億元，力爭培育年銷售1-10億元的品牌超10個(gè)，年銷售10億元以上的品牌超5個(gè)，年銷售20億元的品牌1個(gè)。

　　積極尋找并購項(xiàng)目

　　2015年年末，五糧液國企改革邁出第一步，推出員工持股計(jì)劃。

　　機(jī)構(gòu)對(duì)于五糧液的國企改革進(jìn)程顯然十分關(guān)心，公司稱，關(guān)于非公開發(fā)行股票暨員工持股計(jì)劃事項(xiàng)，目前正等待宜賓市政府、四川省國資委批復(fù)，其后公司將按程序召開股東大會(huì)審議，報(bào)中國證監(jiān)會(huì)審核。在國企改革后，公司未來將考慮逐步提高分紅比例，回報(bào)廣大股東。

　　2015年五糧液分紅比率達(dá)到49%，顯著提高。在市場看來，這是公司釋放出的更加關(guān)注資本市場關(guān)注公司市值的信號(hào)。

　　在年報(bào)中，公司還表示將盡快完成員工持股計(jì)劃，對(duì)市值管理進(jìn)行全面研究和探討，積極開展資本運(yùn)作，加大對(duì)外資源整合，提高資金使用效率。顯然，對(duì)于資本市場，五糧液的關(guān)注度在不斷增強(qiáng)。

　　對(duì)于并購，五糧液也有想法。在與機(jī)構(gòu)交流中，五糧液透露：“十三五”期間，公司通過并購實(shí)現(xiàn)銷售收入的目標(biāo)是100億元；公司現(xiàn)正積極尋找目標(biāo)企業(yè)，未來的方向?qū)⒖紤]并購年收入10億元以上的酒企。

　　海通證券認(rèn)為，五糧液的并購戰(zhàn)略、互聯(lián)網(wǎng)+戰(zhàn)略等并不是空話，會(huì)陸續(xù)兌現(xiàn)。在年報(bào)中，公司提出2016年的業(yè)績目標(biāo)：力爭實(shí)現(xiàn)營收不低于238億元，利潤總額不低于88億元，增長均達(dá)10%。顯然對(duì)于這一目標(biāo)，五糧液是信心十足。

　　對(duì)于五糧液的后續(xù)發(fā)展，海通證券十分看好，給予公司買入的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)36元。即在30日收盤價(jià)28.12元/股的基礎(chǔ)上，公司股價(jià)還有近三成的上漲空間！

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