在白酒板塊大幅沖高回落后的2月23日，古井貢酒依然堅(jiān)挺的往上沖，收盤(pán)于53.08元，以1.47%的漲幅領(lǐng)跑白酒板塊。過(guò)去七年時(shí)間，古井貢從未攀上這一高點(diǎn)。
目前古井貢市值達(dá)到267.31億元，與269.71億元的山西汾酒一步之遙。資本市場(chǎng)如同一面鏡子，反映出企業(yè)的基本面。古井貢正駛?cè)氚l(fā)展的快車(chē)道，長(zhǎng)江證券認(rèn)為它將成為“下一個(gè)洋河”。
大本營(yíng)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯
目前，古井貢省內(nèi)龍頭地位極為穩(wěn)固,通過(guò)并購(gòu)黃鶴樓，進(jìn)一步拉開(kāi)與口子窖的差距�？谧咏讶绻霃澋莱�(chē)，也必須走上并購(gòu)的道路，方能追上古井貢的步伐。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為，安徽白酒市場(chǎng)規(guī)模200-300億之間,市場(chǎng)容量大且以大眾消費(fèi)為主,消費(fèi)升級(jí)持續(xù)且穩(wěn)定，受政府影響相對(duì)較小。
同時(shí)安徽白酒市場(chǎng)是相對(duì)封閉的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng),以古井、口子窖等前六大品牌占接近50%的份額,進(jìn)入壁壘較高。
白酒界有“東不入皖、西不入川”的說(shuō)法，安徽省內(nèi)白酒競(jìng)爭(zhēng)激烈，外來(lái)品牌很難立足。安徽白酒的高端市場(chǎng)，基本上也就是茅臺(tái)、五糧液，加上瀘州老窖、劍南春、洋河夢(mèng)之藍(lán)等外來(lái)品牌。當(dāng)?shù)匕拙浦饕性谥械投藦P殺，這一市場(chǎng)的外來(lái)品牌可能也就洋河一個(gè)，主要是依靠地緣優(yōu)勢(shì)。
在同城兄弟的廝殺中，古井貢奠定了優(yōu)勢(shì)，坐上了頭把交椅。數(shù)據(jù)顯示，古井貢2013-2015年收入和利潤(rùn)復(fù)合增速均為7%左右，是行業(yè)調(diào)整過(guò)程中除茅臺(tái)以外唯一收入仍每年增長(zhǎng)的公司。
全國(guó)化步伐加快提速
在安徽省內(nèi)做再大，也都是區(qū)域品牌，且具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性。曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的名酒，古井貢不甘心偏安一隅。在并購(gòu)黃鶴樓之前，古井貢已經(jīng)進(jìn)行了全國(guó)化嘗試，在河南的一些區(qū)域做得不錯(cuò)，預(yù)計(jì)收入超過(guò)10億。
并購(gòu)黃鶴樓，古井貢劍指湖北市場(chǎng)。湖北市場(chǎng)也是地產(chǎn)酒強(qiáng)勢(shì)，稻花香、白云邊、枝江大曲，主要集中在中低端市場(chǎng)。古井貢想要打開(kāi)湖北市場(chǎng)，僅靠自有品牌很難。借道黃鶴樓，可以突破行政壁壘和地方保護(hù)主義，這是古井貢全國(guó)化走的一步“捷徑”。能否實(shí)現(xiàn)1+1大于2，就看古井貢的整合能力，和運(yùn)作雙品牌的能力了。在2016年報(bào)中，黃鶴樓的表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)有所表現(xiàn)。
河南、湖北，是古井貢的兩個(gè)重要市場(chǎng)，關(guān)系到全國(guó)化的成敗。這兩個(gè)市場(chǎng)，古井貢必須做到30億以上，占到總收入的30%以上。
全國(guó)化需要強(qiáng)大的品牌支撐，和現(xiàn)在的互聯(lián)模式有點(diǎn)像，很燒錢(qián)。古井雖然毛利率位于行業(yè)前列，但凈利率水平偏低。主要在于全國(guó)化初期費(fèi)用投入偏高，也與省內(nèi)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有關(guān)。這種現(xiàn)象還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，說(shuō)白了這就是古井貢的模式。在利潤(rùn)率上，口子窖是安徽酒企做的最好的，值得古井貢學(xué)習(xí)。
